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hkjc香港赛马会下

文章来源:雄安首次派团欧洲考察着重学习这三个方面    发布时间:2018-08-18 18:07:51  

  DouglasBorthwick坦言,这些欧美知名对冲基金的“陨落”,很大程度在于基金经理自身的“固执”,但后市是否还有转向,得看市场转机。

  董骏目前为积木集团创始人、CEO。2016年9月,品钛进行了重组,将旗下网贷平台积木盒子划分至新成立的积木集团,重组完成后,品钛与积木各自成为独立法人,进行专业化运营。此前,积木盒子已经通过借壳方式登陆港股。

  21世纪经济报道记者多方了解到,这也导致不少欧美知名对冲基金在华募资进程“受挫”。

  在他看来,这背后,是这些大型LP机构已经意识到全球贸易冲突升级正令金融市场出现新的不确定性,以往的投资评估模型可能不再起作用,需要推倒重来。

  品钛的业务主要是向B端机构用户提供金融科技解决方案。截至2018年3月31日,品钛的商业机构合作伙伴达到179家,金融机构合作伙伴达到81家,包括去哪儿、携程、翼支付、唯品会、小米、民生证券等。

  全球贸易冲突升级,打了多家欧美老牌对冲基金一个措手不及。

  一位熟悉绿光资本投资策略的对冲基金经理介绍,今年初,DavidEinhorn鉴于科技股股价偏高且缺乏实际业绩支撑,大手笔沽空了奈飞等科技类上市公司股票,转而买涨现金流充足但价值低估的通用汽车股票。没想到随着贸易冲突升级,大量资本反而涌入美国科技股避险,转而抛售可能受贸易冲突影响而销量减少的通用汽车股票,导致一季度通用汽车股价下跌11.3%,奈飞则暴涨54%,迫使绿光资本当季投资亏损1.45亿美元,创下基金单季最大亏损幅度。

  由于净值持续下跌,6月份“债王”格罗斯管理的旗舰基金JanusHendersonGlobal债券基金赎回额达到约1.85亿美元,令其基金管理规模回落至14.8亿美元,创下连续4个月资金赎回的尴尬纪录。

  相比而言,绿光资本创始人DavidEinhorn更加郁闷,因为全球贸易冲突升级令他原先自心满满的价值投资策略意外遭遇巨大亏损。

  值得注意的是,由于遭遇产量瓶颈,Model 3的交付时间比马斯克承诺的大幅延迟。特斯拉在2017年的第三季度投入了大量资金,却仅生产了260辆Model3,实际交付用户只有222辆。2017年11月,特斯拉下调了量产预期,将每周生产5000辆Model 3的计划推迟到了2018年一季度末。

  除现金流紧张外,特斯拉的业绩表现也并不乐观。今年一季度出现历史上最大的单季净亏损,净亏损7.85亿美元,去年同期的净亏损3.97亿美元,亏损同比扩大97.7%;每股亏损4.19美元。

  财务堪忧资金压力巨大

  金融科技赋能整体解决方案提供商,这是品钛给自己的定位。品钛的商业模式为,向其合作的商业机构以及金融机构提供消费场景分期解决方案、个人信贷解决方案、小微企业信贷解决方案、财富管理解决方案以及保险经纪解决方案。品钛目前持有两张金融牌照,一是旗下品牌虹点基金拥有的基金销售牌照,二是麦芬保险拥有的保险经纪牌照。

  近日,景顺(Invesco)资产管理公司发布最新研究报告指出,作为全球对冲基金的重要出资人(LP)逾1/3主权财富基金鉴于全球贸易冲突升级、地缘政治风险事件迭起与股市估值偏高,正打算在未来三年削减股票投资占比。

  马斯克近日在社交媒体上公开指责泰国洞穴救援中施救的潜水员,对此,股东及投资者指责马斯克“不成熟”,特斯拉股价本周一盘中大跌,市值一度缩水近20亿美金,甚至影响到了特斯拉的前景评价;此前,马斯克还在特斯拉第一季度业绩的电话会议上发表粗暴言论,并对媒体及看空特斯拉的投资人长期不满。

  全球经贸摩擦致投资策略“失灵” 国际对冲基金破解“大赎回”难题

  坦承面临多方竞争

  一家国内大型理财机构负责人介绍,此前他们打算与多家欧美知名对冲基金开展合作,吸引境内高净值人群用海外资产投向他们旗舰基金。但鉴于近期格罗斯、绿光资本等老牌对冲基金相继遭遇业绩大幅下滑,不得不放缓了相关业务合作进程,避免“踩雷”。

  当前,面向B端用户提供金融科技解决方案的企业越来越多,其中不乏一些巨头企业,例如蚂蚁金服已经宣布向机构全面开放其技术能力,平安金融壹账通对接了超过2300家金融机构。

  比如格罗斯一再坚持押注德债与美债收益率差距缩。率瞪先蛎骋壮逋患泳缬胍獯罄蝗范ㄐ缘贾卤芟涨樾饕斐8哒,令德债与美债收益率不缩反涨,最终迫使JanusHendersonGlobal债券基金上半年净值下滑6.4%,创下同类对冲基金的业绩最差值。

  每经记者 肖乐 每经编辑 王可然

  大型LP“避险”投资策略调整

  记者注意到,日前品钛刚刚完成了一轮融资,总计1.03亿美元,投资方包括新浪、曼图资本、STI Financial Group、顺为资本、熙金资本等。

  格罗斯的这个预判,远远低于市场预期,目前多数投资机构认为美联储未来加息3-4次。

责任编辑:张宁

  刚刚决定在中国建立超级工厂的特斯拉正值国内新能源汽车市场巨变的时点。如今的特斯拉已经背负100亿美元债务,每个季度的开支平均都将比上年同期超出至少10亿美元。财务状况堪忧,资金压力巨大,资本市场上的特斯拉甚至一度沦为被做空最多的标的,在马斯特的带领下,曾经试图重塑汽车产业的特斯拉依然前路迷!#ㄐ吕瞬凭 张蕾 实习生 李江彤)

  普华永道在6月发布的《科技赋能B端新趋势》白皮书中指出,中国移动互联网在消费者端(C端)的创新空间不断缩小并随之细化,商业模式已呈现出由C端创新逐渐向企业端(B端)创新转变的态势。科技企业赋能B端、服务C端将成为未来主流商业模式,以阿里巴巴、腾讯、蚂蚁金服、百度、平安、小米等为代表的平台生态体系已初具格局。

  近日,风投公司Loup Ventures的执行合伙人蒙斯特发了一封致马斯克的公开信,信中指责马斯克称,“你的行为已经让人觉得,你是个神经过敏、脾气暴躁的人,而这种认知对你的领导力毫无益处。” 在其看来,马斯克不但行为令人堪忧,而且动摇了投资者对特斯拉的信心。

  品钛在招股书中也表示,其面临多方竞争,在消费信贷解决方案方面,百度金融提供相似的商业模式,在财富管理和智能投顾方面,品钛和盈米、蓝海智投相互竞争。此外,还面临着来自微众银行、蚂蚁金服、京东金融、平安壹账通的竞争。

  今年以来,股票在主权财富基金的投资占比达到33%,较去年29%上升了4个百分点,一举超过债券(30%),成为投资组合里规模最大的资产类别。但这也让不少主权财富基金担心,当贸易冲突升级导致全球经济增速放缓时,股市往往是最容易受到伤害的资产类别。

  值得注意的是,截至2018年一季度,去哪儿是品钛最大的收入来源。招股书显示,2016、2017以及2018年一季度,品钛收入中70.2%、65.1%和55.3%的收入来自于前五大合作机构,其中与去哪儿合作的收入占比分别为55.8%、46.2%和27.2%。品钛在招股书风险提示中表示,公司与这些业务伙伴的关系并非独家合约,且合约期限较短,如果这些合作伙伴发生改变,其业务可能受到重大不利影响。

  基于向B端机构提供服务,品钛的收入来源有三部分,一是技术服务费,这部分收入主要产生自品钛提供的个人和企业贷款信用评估和贷后管理服务。二是分期服务费,品钛主要通过在其商业机构伙伴的平台上提供消费场景分期服务来获取这部分收入;三是财富管理服务费,第三方资产管理公司在虹点基金平台上开展业务,品钛向其收取佣金。

  品钛在美提交招股书:最大业务收入来自去哪儿 前五大股东现新浪小米身影

  《每日经济新闻》记者注意到,品钛前五大股东中,惊现新浪、小米等行业巨头的身影。招股书显示,品钛在2018年一季度扭亏为盈。2017年,品钛亏损8490万元人民币,2018年一季度实现了1460万元人民币的盈利。

  在2月,JanusHendersonGlobal债券基金达到22.4亿美元峰值后,规模就随着净值下滑一路缩水,目前资产管理规模缩水幅度接近1/4。

  7月16日,品钛(PINTEC)招股书在美国证券交易委员会官网披露。招股书文件显示,品钛计划在纳斯达克上市,股票代码为“PT”。

  “有时格罗斯自己也纳闷,为何自己的投资策略会遭遇如此大亏损。”一位熟悉格罗斯基金操作进程的知情人士透露。

  在ChapdelaineForeignExchange外汇业务主管DouglasBorthwick看来,这些全球知名的对冲基金之所以遭遇业绩滑铁卢,一个重要原因是他们低估了贸易战对全球金融市场的冲击。

  “然而,格罗斯并没有因此做出调整,依然强硬地坚持原先的投资策略。”他告诉21世纪经济报道记者,甚至近日格罗斯还认为美联储未来最多加息1-2次,否则将会导致美国经济衰退。

  “不过,这也导致全球知名对冲基金的募资分化,比如投资美国且业绩出色的对冲基金依然能赢得大量资金。反之,欧洲对冲基金即便业绩出色,也未必能获得更多LP机构的青睐。”BKAssetManagement宏观经济研究主管BorisSchlossberg直言。究其原因,是在全球贸易冲突阴云笼罩的环境下,经济增长基本面强劲的美国反而成为众多LP机构眼里最大的避风港。

责任编辑:张国帅

  巴克莱资本上述报告也显示,未来3个月内,60%受访机构投资者负责人认为美国股市将跑赢全球,青睐美国债券与青睐欧洲债券的机构投资者比例高达7:1。此外,64%受访者相信美元会持续上涨,仅有15%认为美元会下跌。(编辑:李伊琳,邮箱,liyil@21jingji.com)

  新浪财经讯 7月18日消息,特斯拉首席执行官马斯克由于辱骂救援专家“恋童癖”再次被推上风口浪尖,股东纷纷指责其“不成熟”。今日,马斯克对此事正式致歉。他掌舵的特斯拉日子同样艰难,不当言论曾导致斯拉市值缩水20亿美金,虽然刚刚宣布在中国建立超级工厂,但现金流紧张、主流车型Model 3产能不足、质量问题频出,对于曾经试图重塑汽车产业的特斯拉而言,前路依然迷!

  “与格罗斯类似,DavidEinhorn同样执着地坚信自己的价值投资策略终将获利。然而二季度特朗普贸易大棒落地令更多资金追捧科技股并抛售传统汽车股,导致绿光资本6月份净值大跌7.7%,整个上半年亏损约18.7%,最终触发大量FOF机构赎回潮。”他直言。甚至有一段时间,连DavidEinhorn的子女也看不下去,建议他不如反向操作,但DavidEinhorn始终没有采纳亲人的意见。

微软雅黑;">  一季度扭亏为盈

  不过,进一步“公开”自身核心投资逻辑能否换来大型LP机构的青睐,这位策略分析师出言谨慎。毕竟,当贸易冲突升级正给全球经济增长带来越来越多压力的情况下,越来越多LP机构更倾向“现金为王”的保守策略。

  今年1月,特斯拉再度下调Model3生产目标,预计到今年6月底,每周可以组装5000辆Model 3,交付计划向后推迟3个月。由于Model 3的交付速度远低于预期,高盛分析师近日重申了对特斯拉的“卖出”评级。

  这一系列行为似乎让特斯拉本不宽裕的日子更加艰难。除资本市场的不良反应外,主流车型Model 3的产能问题一直是特斯拉亟待解决的难点。按照之前马斯克的计划,Model 3会是进军普通消费者领域的重要一环。但特斯拉第二季度共交付40740辆车,低于其预期的51000辆,以及普遍预计的49000辆目标,为此特斯拉的量产预期和质量问题一再被质疑。

  除Model 3产量问题外,不断的延迟的交付计划也为特斯拉带来了巨大的资金压力。有媒体统计称,特斯拉在过去一年平均每分钟“烧掉”8000美元,按照这一速度,今年8月份特斯拉将耗尽目前的现金储备,未来特斯拉将不得不面临债务融资或股权融资。

  7月11日,巴克莱资本发布其季度调查报告显示,通过对全球400多家大型机构投资者进行调查发现,约一半机构负责人认为未来经济增长很可能不如市场预期。这是过去四年以来首次出现逾半机构负责人看衰全球经济增长。

  无独有偶,曾在2008年次贷危机爆发期间大举沽空雷曼兄弟获利10亿美元的美国老牌对冲基金绿光资本(GreenlightCapital),由于6月份净值大跌7.7%,也遭遇包括KeyFamilyPartners等大型FOF机构资金赎回潮。

  据招股书披露,在本次IPO前,董骏是品钛最大股东,其通过一家离岸公司Genius Hub Limited持有品钛10%的股权,品钛所有董事和管理层持股比例为24.8%。曼图资本持有品钛7.9%的股份,为第二大股东。此外,新浪通过New Fortune Fund L.P.持有7.7%的股份,银泰资本持有7.5%股份,小米投资持股7.2%,三家也位于前五大股东之列。

  “或许格罗斯寄希望于美联储鸽派加息,从而导致德债与美债收益率差距重新扩大,但多数FOF机构不再相信他的判断,尤其在全球贸易冲突升级的情况下,这些FOF机构不愿火中取栗,更渴望赚取无风险套利收益。”他指出,这也是过去4个月格罗斯旗下基金持续遭遇大额赎回的原因之一。

  格罗斯们的固执预判

  比如,以往他们主要在了解基金投资策略的基础上,更看重年化投资回报率、净值波动率,最大回撤值与相应收复时间。而如今,他们则希望对冲基金能全面阐述自己的获利来源。

  从营收和利润情况来看,最近三年,品钛的业务增长较为迅速,并在2018年一季度扭亏为盈。2016年,品钛实现营收5490万元人民币,2017年增长至5.69亿元,2018年一季度实现营收2.79亿元。2016年时,品钛亏损2亿元,2017年亏损减少57.7%至8490万元,2018年一季度实现净利润1460万元。

  Model 3产能问题难解决

  随着DavidEinhorn、格罗斯等知名对冲基金经理相继遭遇“业绩变脸”,也让越来越多LP机构(基金出资人)开始重新审视全球贸易冲突阴云下的避险投资策略。

  一家全球大型对冲基金策略分析师也告诉21世纪经济报道记者,近期他们发现不少主权财富基金与大型FOF机构的投资评估侧重点正发生改变。

  目前看来,特斯拉实现盈利似乎遥遥无期。截至去年底,特斯拉的现金总额为35亿美元。有分析表示特斯拉今年至2019年需要45亿美元现金,在明年将面临11.5亿美元的债务到期。截至2019年3月,特斯拉将需要从外部筹集约20至30亿美元的资金以支持生产经营活动。

  分拆之时,品钛曾表示将坚持智能金融服务商的定位,专注于大数据处理和金融科技研发,为企业提供智能金融服务和解决方案。

  在他看来,主要原因是格罗斯低估了全球贸易冲突升级的威慑力。年初他笃定欧洲央行货币收紧步伐提速将导致德债与美债收益率差距持续缩水,因此将逾70%基金资产押注相应的债券期权类产品。然而,随着特朗普发动的全球贸易冲突,一方面欧洲央行近期开始放缓货币政策收紧步伐以支撑经济复苏;另一方面意大利政治不确定性等黑天鹅事件导致金融市场避险情绪格外高涨,令德债收益率骤降,最终导致德债与美债收益率不缩反涨,令JanusHendersonGlobal债券基金净值跌幅不断扩大,整个上半年由盈转亏下滑6.4%。

  招股书披露,截至2018年3月31日,品钛共有179家商业合作伙伴、81家金融机构合作伙伴。向11家商业机构提供消费场景分期解决方案,包括去哪儿、携程、翼支付、唯品会。向140家商业机构提供个人信贷解决方案,其中包括去哪儿等。向8家机构提供财富管理解决方案,包括小米、安邦、民生证券。

  本报记者陈植上海报道

责任编辑:李园

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